比亚迪在智驾芯片边界投下的一枚“深水炸弹”，正在搅拌国产智驾芯片供应商的阛阓估值体系。
近日，比亚迪召开智能化政策发布会，讲求推出中国首款量产4nm车规级智驾芯片“璇玑A3”。该芯片已开启限制化量产，撑握L3、L4自动驾驶，单颗算力超700 TOPS，三颗协同可好意思满越过2100 TOPS总算力。
从参数对比来看，璇玑A3默契隆起。
制程上，4nm是现在国产自研车规级智驾芯片中工艺开始进的，率先地平线现存主力一代，和高通握平。算力上，璇玑A3单颗超700 TOPS、三颗并联超2100 TOPS，卓绝地平线、黑芝麻、英伟达Orin‑X等主流决议，纸面算力达到高通高端4nm芯片归拢水平。
音书发布当天，港股两家智驾芯片上市公司股价同步下挫。阻挡本月4日，距离发布会仅昔时5个走动日，两家公司市值挥发累计已越过80亿港元。
孙婉秋/摄世界杯(中国)
2026世界杯滚球中国官方数据平台地平线挥发超76亿港元
就在比亚迪发布会召开的归拢天，地平线股价报收于5.69港元，较前一走动日下落4.69%。
当日，多家投行同步下调了对该公司的预期：瑞银因中国汽车需求疲弱，下调公司2026至2028财年收入推断8%至14%。
以收盘价5.69港元乘以总股本约145.7亿股诡计，地平线当日市值约为829.93亿港元。
而后一个走动日，地平线股价不息下落5.19%至5.66港元。阻挡4日收盘，该股价钱为5.170港元，较比亚迪发布会前一日（5月27日）的收盘价5.91港元下落约12.5%。
以最新收盘价及总股本诡计，凤凰彩票app2026世界杯最新下载地平线市值已降至约753.40亿港元。发布会后一周内，市值累计挥发超76亿港元。
满新/摄
相较地平线，黑芝麻的跌幅则蔼然些。
与地平线访佛，黑芝麻智能在5月28日相通碰到了大幅抛售，当日收报15.37港元，下落5.94%。
与地平线的主要跌幅连合在发布会当天不同，黑芝麻智能的股价在随后几个走动日呈现窄幅颠簸下落面孔。
阻挡当天，黑芝麻智能报收14.81港元/股，市值降至约105.50亿港元。发布会后一周内，市值挥发约4亿港元。
大客户变“敌手”？
比亚迪的客户身份与芯片自研供应者的脚色之间的矛盾，在璇玑A3量产后被连合推至台前。地平线濒临的不仅是客户自研芯片的压力，还包括本事迭代窗口的压缩。
2025年，2026世界杯在线买输赢平台地平线营收37.6亿元，同比增长57.7%。但在营收增长的背后，公司归母净利润耗费达104.69亿元，经蜕变后的指标耗费为23.7亿元。研发开支是耗费扩大的中枢原因——2025年地平线研发参预51.54亿元，同比增幅达63.3%，占营收比重高达137.1%。
在客户结构方面，比亚迪对地平线的紧迫性拦阻低估。地平线首创东谈主余凯曾默示，比亚迪是公司最大的客户之一，且跟着比亚迪“智驾平权”政策激动，已有多数比亚迪产物升级禁受基于地平线征途6M芯片的贬责决议。
地平线也在寻求冲破。
2026年4月，地平线推出舱驾一体芯片“星空”、整车智能体OS“咖咖虾”及HSD V1.6城区NOA决议，试图通过产物矩阵的拓展，放松对单一客户的依赖。
黑芝麻的盈利相通拦阻乐不雅，其2025年全年营收8.22亿元，同比增长73.4%，但全年净耗费14.25亿元。与地平线访佛，研发参预是吞吃利润的中枢成分——2025年黑芝麻智能研发开支达14.17亿元，占营收比例约172%，越过同时营收限制。
公司濒临的另一个结构性问题是量产车型的销量波动。黑芝麻智能与祯祥、东风、一汽等车企保握配合，但定点车型多连合在10万元至15万元阛阓，且多为非爆款车型。以祯祥为例，祯祥星河星耀8在2025年8月销量曾冲破万辆，但2026年以来月销已回落至3000辆级别。
面对主业的增长瓶颈，黑芝麻智能正激动多元化布局。2025年11月，公司发布SesameX全栈诡计平台，讲求晓喻进攻东谈主形机器东谈主边界，与云深处、傅利叶智能等企业竖立配合，将具身智能当作“第二增长弧线”的中枢场所。
从芯片制程工艺来看，三方的产物也呈现出错位竞争的面孔。
地平线的征途6芯片禁受5nm制程工艺，单颗算力约400至500TOPS；黑芝麻智能的华山系列产物则主要定位在16nm至12nm制程区间；而比亚迪璇玑A3禁受4nm车规级制程。三方产物在算力、能效及制程水平上各有互异。
有券商研报以为，地平线股价的波动是阛阓情谊错杀，基本面无骨子性订单利空，毕竟璇玑A3供应仰望、腾势等高端旗舰，比亚迪旗下王朝、海洋两网的走量车型会不息外购第三方芯片，不会替换地平线主力订单。而黑芝麻仅有一丝配套比亚迪低端车型，冲击相通有限。
孙婉秋/摄